业绩承压,白酒股狂欢背后或迎“分水岭”

白酒
2020-07-07 11:39   转载   财经
白酒股一路乘风破浪,高歌猛进,这种表现能否延续下去?



文 | 舒志娟

四个月市值暴增1.32万亿的白酒股受到关注。截止7月6日收盘,贵州茅台股价创下新高,大涨近4%站上1600元,市值突破2万亿大关。除了贵州茅台之外,洋河股份、酒鬼酒、泸州老窖等多个企业在资本市场表现同样抢眼,整个白酒板块盘中涨幅达2%。

然而股市利好表现,并不能够掩盖诸多酒企的经营压力。在已发布的2020年一季报中,上市酒企中仅贵州茅台、五粮液和汾酒等几家头部企业实现营收增长,其余酒企则出现了不同程度的下滑。而二季度作为传统的销售淡季,企业所背负的经营压力将比以往更大,消费者对品牌产品的选择越来越集中,缺乏特色与低端品牌的中小区域酒企将加速淘汰。

专家表示,从消费层面来看,进入二季度以来,虽然疫情得到一定程度的控制,但是白酒消费并没有如约而至,传说中的“报复性消费”也并没有实现。第一季度的库存还没有消化完毕,将在很大程度上影响第二季度的业绩。

白酒股集体狂欢 入市须谨慎

7月6日,沪指大涨5.71%,至此A股三大股指全部进入技术性牛市。按照股市技术理论,涨幅达20%即步入技术性牛市。深成指、创业板指已在6月份先后步入技术性牛市。

盘面上,行业板块全红,白酒板块表现尤其亮眼。截止7月6日收盘,白酒股块多家公司股价均上涨超过2%,其中洋河股份涨幅最高,达7.15%,五粮液、酒鬼酒、口子窖、老白干酒、迎驾贡酒等涨幅均超2%。贵州茅台股价再创新高,开盘每股1538元,报收1600元,涨3.78%,总市值20099亿元。

今年上半年,18家A股白酒上市企业(不含*ST皇台)累计平均涨幅为22.62%。其中,酒鬼酒涨幅114.26%,位居第一;山西汾酒、五粮液分别涨62.75%和30.38%,分居二、三位。

是谁打开了白酒股的潘多拉魔盒?在酒业行业研究者欧阳千里看来,经济存在“通胀”可能性时,白酒股常成为资金“避风港”。在投资者眼中,部分白酒上市公司明显低估,导致白酒板块纷纷上涨;在市场动销中,飞天茅台实际成交价远超1499元,致使部分名酒企业高端产品量价齐升,资本市场自然给予看涨。

投资人、看懂研究院高级研究员程宇认为,茅台等白酒板块行业性大涨包括两个因素:一个是市场因素,因为经济下行,各个行业的营收受到冲击。相对来讲,白酒行业的业绩比较稳定。整个行业在寻找具有内在价值标的时,白酒行业容易成为一个比较理想的标的;另一个是投资人因素,很多投资人把白酒当成一种价值投资标的,当市场中比较良好的标的比较少的时候,首先会集中到白酒行业,形成集聚效应。

白酒股一路乘风破浪,高歌猛进,这种表现能否延续下去?

“白酒股‘只涨不跌’,是永不沉没的‘航空母舰’,这句话曾经被狠狠打脸。2012年左右,茅台也曾一瓶难求,白酒股也是疯狂上涨。因受政策影响,白酒行业开始第三次行业调整,自2012年7月份190元/股附近一路下滑至2014年初的76.98元/股。”欧阳千里表示,“对于股市而言,一花独放不是春,百花齐放春满园,白酒股价集体上涨仍是投资者的‘游戏’,应始终持谨慎态度。”

程宇指出,白酒股价集体上涨更像是最后的疯狂,白酒股只涨不跌的神话一定会破灭的。虽然他们有很大的内在价值,包括茅台在内,但事实上股价已经给的太高,所以现在没有入手的时机。相反,市场已经存在很大的泡沫,因此不管今后股价多么坚挺,已经没有投资的价值空间,投资人应该注意进入市场的风险。

业绩承压 酒企将加速分化

股市的良好表现,并不能掩盖诸多酒企经营上存在的压力。

从2020年白酒上市公司的一季报来看,营收及净利的数据不容乐观。虽然贵州茅台、五粮液两大白酒巨头实现营收增长,但是增幅也出现同比放缓的现象。而以洋河股份为首的其他10多家白酒上市公司营收、净利润均出现同比下滑,泸州老窖、酒鬼酒营收单项下滑。

面对全年目标的信心,名酒企业反应各异,表现不一。茅台提出“目标不降,任务不减”的信心,2020年目标总营收增长10%;刚刚进入百亿阵营的汾酒表示,2020年整体经营指标不作调整,力争实现20%左右的增幅。

而五粮液、泸州老窖、洋河等则表现为明显的谨慎,五粮液提出2020年营收实现两位数增长,但没有给出明确的增长数字;对于2020年的目标,泸州老窖表示,由于公共卫生的影响,难以预计准确的量化经营目标;洋河则明确提出力争2020年实现保平。

从预收账款来看,酒企也出现不同程度下滑。其中,贵州茅台合同负债同比下滑39.31%、五粮液同比下滑1.75%。从一定程度上反映出,渠道商在一季度末拿货打款有压力,下游白酒消费受到一定程度影响。

有观点认为,进入二季度以来,虽然疫情得到一定程度的控制,但是白酒消费并没有如约而至,传说中的“报复性消费”也并没有实现。第一季度的库存还没有消化完毕,将在很大程度上影响第二季度的业绩。

疫情的常态化,将给市场带来更加严峻的考验,尤其是中小企业。后疫情时代酒业集中度将进一步加强,行业向名酒集中、向资源集中的趋势愈加明显,大鱼吃小鱼的戏码将会更加明显。市场预测,今年到明年,酒业将再掀一轮并购潮。

中国消费品营销专家肖竹青指出,未来,酒企将分成面子酒和里子酒两大板块,面子酒就是茅五洋泸,里子酒包括区域名酒和其他省级酒企。白酒行业早已进入挤压式发展阶段,疫情给白酒行业造成的压力会加速酒企分化进程,一些中小企业则被边缘化,并购和重组将成为白酒业发展的大趋势。

所谓的成功,从来都不是一蹴而就。白酒行业专家晋育锋认为,此次疫情加速推动白酒行业去补课,而补课的内容包括C端建设、企业的数字化建设和组织机构平台建设。

对于酒企而言,与其迷信资本带来的“狂欢”,不如主动调整、升级去应对新形势和新考验。因为资本是一把双刃剑,要利用也要警惕。

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