起底炒酒产业链:茅台五粮液并非目标,炒酒资金有套利法门!

白酒
2020-07-03 10:22   转载   中国证券报
现货市场炒酒产业链随着2016年行业复苏周期的开启卷土重来。



文 | 张利静  马爽

作为A股的长青行业,白酒投资随着板块股价、市值一路抬升备受投资者关注,现货市场炒酒产业链也随着2016年行业复苏周期的开启卷土重来。

总体来看,参与其中的资金更加青睐大众品牌,由于资金和资源优势,在炒酒链中有较强的话语权。

更加青睐大众品牌

从周期角度看,白酒行业具有较明显的周期和季节波动性。例如,历史上,白酒主要经历过三次大的调整,分别是1989-1992年、1998-2003年和2012-2015年,本轮白酒行业景气周期开启于2016年。

白酒是消耗品,且其产品特点之一是能够长期储存不变质,不容易被淘汰。由此备受资金青睐,每当白酒行业复苏之际,这些资金便出没于各大酒厂和酒商之中。

但与大众印象中有所不同的是,有圈内人士透露,高端酒似乎并非这些资金的目标。

“很多人认为白酒炒的是高端酒和老年份的酒,其实不然,这几年,随着白酒行业复苏,大量资金涌入,大众品牌白酒反而是被广泛炒作的目标。”一位白酒经销商王先生表示,一些大众品牌销售渠道垂直,没有中间环节赚差价,价格接近生产成本,但一段时间过后,其原材料、包装甚至是人力成本的涨价很可能推升这些大众酒的价格,增值确定性更为明显。

“30块钱的酒涨个2、3块,总比1000元的酒涨20块,利润来的多。”一位酒商告诉记者。

王先生表示,一些二线的品牌酒,前几年价格增长趋势显著,很受资金青睐。“有人甚至几千件几千件地买入,待到合适的价格再抛出。”

A股净利润前十白酒企业数据

“从上下游角度看,炒酒的资金在整个链条中相对来说更有话语权。一方面,他们拿货的价格通常比市场价格要低,另一方面,囤货越多对他们(与酒厂的博弈)越有利,可以随时抛货砸盘。”王先生表示,当他们选择大量抛货的时候,酒厂一般会出面交涉,或者回购或者用新酒来交换,以维护其品牌价值和价格体系。

天眼查数据显示,目前全国在营业的带有“白酒生产”的企业共有2994家,带有“白酒经销”字眼的在营企业共564家。

炒酒资金的套利法门

有经销商表示,酒厂受库存周期影响,有时也会一次出掉大量的便宜货源,但通常是找大资金合作,一般不会到市场上降价散卖。

此外,白酒行业对降价行为的容忍度较低。“酒厂即便在较为困难的时候也不会轻易选择降价,尤其是2016年开始的这一轮白酒行情从恢复到景气,企业害怕品牌掉队。目前大家看到的是很多零散的涨价信息,如果形势严峻,控量挺价可能更为普遍。”安信证券首席食品饮料行业分析师苏铖分析。

“有时候,投资者看到酒厂的提价效率不及预期,也会选择抛货,这无形之中给酒厂增加了压力。经销商如果看到投资者不愿意继续接货,也会选择调整销售策略。”王先生表示,酒厂、经销商和投资者中间有一股无形的默契。“白酒产业链上下游的利益逻辑与其他很多行业有所不同,厂家、经销售和渠道之间存在着高度统一的利益关系,不像其他产业链上下游利益的博弈度较高。”

王先生介绍,目前个人投资者在白酒的现货投资中属于少数群体,更多是有实力的大资金在玩。他们不仅有充足的资金,而且在上下游有着较为固定的渠道,不愁卖不出去。“小资金的个人投资者也有,不过主要是通过一些二手交易平台来出货,运费支出对这些人来说也是一笔不小的成本。”

据介绍,也有一些懂酒、爱酒的收藏人士在倒酒,“这部分人青睐品牌酱香酒和认可度高的白酒。白酒收藏和炒作是存在着很大区别的。”

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